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跨式期權

添加時間:2017-02-22 點擊數:

跨式期權

跨式(Straddle)指同時買入或者賣出到期日和執行價格都相同的看漲期權和看跌期權。按買入和賣出可以分為買入跨式(Long Straddle)和賣出跨式(Short Straddle)。

1.買入跨式

操作方式:同時買入到期日和執行價格相同的看漲期權和看跌期權,即買入看漲期權加上買入看跌期權。

適用性:預期未來市場波動幅度較大且方向不明時使用該策略。當標的資產的價格朝任一方向變化足夠大的時候,看漲期權或者看跌期權的收益能夠遠遠超過購買期權所支付的權利金。

示例:投資者預測市場將出現大幅波動,于是分別買入執行價為2200點的看漲期權和看跌期權,權利金分別為20點和30點。盈虧圖表如下所示:

 

 

到期時指數點位

看漲期權盈虧

看跌期權盈虧

總盈虧

2050

-20

120

100

2075

-20

95

75

2100

-20

70

50

2125

-20

45

25

2150

-20

20

0

2175

-20

-5

-25

2200

-20

-30

-50

2225

5

-30

-25

2250

30

-30

0

2275

55

-30

25

2300

80

-30

50

 

最大潛在收益

無限

指數<2150>2250時,

潛在收益無限

最大潛在損失

看漲期權權利金+看跌期權權利金

-20-30= -50

低盈虧平衡點

執行價格-總權利金

2200-50=2150

高盈虧平衡點

執行價格+總權利金

2200+50=2250

在買入跨式交易中,市場價格的波動幅度越大(無論是上漲還是下跌),投資者的獲利也越多。從理論上說,市場價格的波動幅度是無限的,因此投資者在這種交易中潛在的收益也是無限的。相反,市場價格的波動幅度越小,則投資者的獲利亦將越少,特別是當市場價格的波動幅度達不到一定程度時(波動區間位于盈虧平衡點之內),投資者還將承受相應的損失。不過,在這種交易中,投資者的潛在損失是有限的,其最大損失也只限于買入期權時所支付的權利金總額,而且這一最大損失也僅發生于期權到期時標的物的市場價格正好等于期權的執行價格的情況。

2.賣出跨式

操作方式:同時賣出到期日和執行價格相同的看漲期權和看跌期權,即賣出看漲期權加上賣出看跌期權的組合。

適用性:這種策略是在波動幅度下降時而建立的頭寸。預期價格將趨于穩定,或者變化很小時,通過出售期權獲取權利金收益。賣出跨式的最大利潤是收取的權利金。如果標的資產的價格朝任一方向變化足夠大時,其損失會超過獲得的權利金。兩個方向潛在的損失是無限的。

示例:投資者預測市場將趨于穩定,于是分別賣出執行價格為2200點的看漲期權和看跌期權,權利金分別為20點和30點。盈虧圖表如下所示:

 

 

到期時指數點位

看漲期權盈虧

看跌期權盈虧

總盈虧

2050

20

-120

-100

2075

20

-95

-75

2100

20

-70

-50

2125

20

-45

-25

2150

20

-20

0

2175

20

5

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2200

20

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2225

-5

30

25

2250

-30

30

0

2275

-55

30

-25

2300

-80

30

-50

 

最大潛在收益

看漲期權權利金+看跌期權權利金

20+30=50

最大潛在損失

下跌時,執行價格-總權利金

指數<2150時,

最大損失2150

上漲時,損失無限

指數>2250時,

潛在損失無限

低盈虧平衡點

執行價格-總權利金

2200-50=2150

高盈虧平衡點

執行價格+總權利金

2200+50=2250

 

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