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寬跨式期權

添加時間:2017-02-22 點擊數:

寬跨式期權

寬跨式(Strangle)指同時買入或賣出到期日相同,但執行價格不同的看漲期權和看跌期權。與跨式策略類似,寬跨式同樣可以按操作方向分為買入寬跨式(Long Strangle)和賣出寬跨式(Short Strangle)。

1.買入寬跨式

操作方式:由買入相同到期日,不同執行價格的看漲期權和看跌期權組合構成,通??礉q期權的執行價格高于標的資產的即期價格,看跌期權執行價格低于標的資產的即期價格。

適用性:建立頭寸的目的是預測標的資產的價格將向兩個方向迅速變化,與買入跨式相比,買入寬跨式的權利金小,但標的資產的價格需要更大的變化才能獲得利潤。

示例:投資者預測市場將出現大幅波動,于是分別買入執行價格為2150點的看跌期權和執行價格為2200點的看漲期權,權利金分別為10點和30點。盈虧圖表如下所示:

 

 

到期時指數點位

看漲期權盈虧

看跌期權盈虧

總盈虧

2050

-30

90

60

2075

-30

65

35

2100

-30

40

10

2125

-30

15

-15

2150

-30

-10

-40

2175

-30

-10

-40

2200

-30

-10

-40

2225

-5

-10

-15

2250

20

-10

10

2275

45

-10

35

2300

70

-10

60

 

最大潛在收益

下跌時,看跌期權執行價格-總權利金

指數<2110時,

最大收益2110

上漲時,潛在收益無限

指數>2240時,

潛在收益無限

最大潛在損失

-看漲期權權利金-看跌期權權利金

-30-10=-40

低盈虧平衡點

看跌期權執行價格-總權利金

2150-40=2110

高盈虧平衡點

看漲期權執行價格+總權利金

2200+40=2240

 

2.賣出寬跨式

操作方式:由賣出相同到期日、不同執行價格的看漲期權和看跌期權組合構成,通??礉q期權的執行價格大于標的資產的即期價格,而看跌期權的執行價格低于標的資產的即期價格。

適用性:建立這種頭寸的目的在于,當波動幅度下降時,獲得權利金的收入,與賣出跨式相比,賣出寬跨式收取的權利金小,但可以承受標的資產的價格更大范圍的波動。

示例:投資者預測市場將趨于穩定,于是分別賣出執行價格為2200點的看漲期權和執行價格為2150的看跌期權,權利金分別為30點和10點。盈虧圖表如下所示:

 

 

到期時指數點位

看漲期權盈虧

看跌期權盈虧

總盈虧

2050

30

-90

-60

2075

30

-65

-35

2100

30

-40

-10

2125

30

-15

15

2150

30

10

40

2175

30

10

40

2200

30

10

40

2225

5

10

15

2250

-20

10

-10

2275

-45

10

-35

2300

-70

10

-60

 

最大潛在收益

看漲期權權利金+看跌期權權利金

30+10=40

最大潛在損失

下跌時,看跌期權執行價格-總權利金

指數<2110時,

最大損失2110

上漲時,損失無限

指數>2240時,

潛在損失無限。

低盈虧平衡點

執行價格-總權利金

2150-40=2110

高盈虧平衡點

執行價格+總權利金

2200+40=2240

 

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