寬跨式期權
寬跨式(Strangle)指同時買入或賣出到期日相同,但執行價格不同的看漲期權和看跌期權。與跨式策略類似,寬跨式同樣可以按操作方向分為買入寬跨式(Long Strangle)和賣出寬跨式(Short Strangle)。
1.買入寬跨式
操作方式:由買入相同到期日,不同執行價格的看漲期權和看跌期權組合構成,通??礉q期權的執行價格高于標的資產的即期價格,看跌期權執行價格低于標的資產的即期價格。
適用性:建立頭寸的目的是預測標的資產的價格將向兩個方向迅速變化,與買入跨式相比,買入寬跨式的權利金小,但標的資產的價格需要更大的變化才能獲得利潤。
示例:投資者預測市場將出現大幅波動,于是分別買入執行價格為2150點的看跌期權和執行價格為2200點的看漲期權,權利金分別為10點和30點。盈虧圖表如下所示:
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到期時指數點位
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看漲期權盈虧
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看跌期權盈虧
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總盈虧
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2050
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-30
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90
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60
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2075
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-30
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65
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35
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2100
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-30
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40
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10
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2125
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-30
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15
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-15
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2150
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-30
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-10
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-40
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2175
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-30
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-10
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-40
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2200
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-30
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-10
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-40
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2225
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-5
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-10
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-15
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2250
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20
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-10
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10
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2275
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45
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-10
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35
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2300
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70
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-10
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60
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最大潛在收益
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下跌時,看跌期權執行價格-總權利金
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指數<2110時,
最大收益2110點
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上漲時,潛在收益無限
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指數>2240時,
潛在收益無限
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最大潛在損失
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-看漲期權權利金-看跌期權權利金
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-30-10=-40
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低盈虧平衡點
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看跌期權執行價格-總權利金
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2150-40=2110
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高盈虧平衡點
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看漲期權執行價格+總權利金
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2200+40=2240
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2.賣出寬跨式
操作方式:由賣出相同到期日、不同執行價格的看漲期權和看跌期權組合構成,通??礉q期權的執行價格大于標的資產的即期價格,而看跌期權的執行價格低于標的資產的即期價格。
適用性:建立這種頭寸的目的在于,當波動幅度下降時,獲得權利金的收入,與賣出跨式相比,賣出寬跨式收取的權利金小,但可以承受標的資產的價格更大范圍的波動。
示例:投資者預測市場將趨于穩定,于是分別賣出執行價格為2200點的看漲期權和執行價格為2150的看跌期權,權利金分別為30點和10點。盈虧圖表如下所示:
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到期時指數點位
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看漲期權盈虧
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看跌期權盈虧
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總盈虧
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2050
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30
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-90
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-60
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2075
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30
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-65
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-35
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2100
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30
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-40
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-10
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2125
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30
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-15
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15
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2150
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30
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10
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40
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2175
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30
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10
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40
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2200
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30
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10
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40
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2225
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5
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10
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15
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2250
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-20
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10
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-10
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2275
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-45
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10
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-35
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2300
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-70
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10
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-60
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最大潛在收益
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看漲期權權利金+看跌期權權利金
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30+10=40
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最大潛在損失
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下跌時,看跌期權執行價格-總權利金
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指數<2110時,
最大損失2110點
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上漲時,損失無限
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指數>2240時,
潛在損失無限。
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低盈虧平衡點
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執行價格-總權利金
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2150-40=2110
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高盈虧平衡點
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執行價格+總權利金
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2200+40=2240
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